L’internationalisation, objectif stratégique de l’entreprise

Pour beaucoup de grandes sociétés, le développement des activités internationales est l’un des objectifs les plus importants, voire même une condition nécessaire au succès dans un contexte de compétition internationale. Des institutions internationales comme le GATT (General Agreement on Tariffs and Trade) et maintenant l’OMC (Organisation mondiale du commerce) ont pour objectif le développement du commerce mondial grâce, notamment, à une réduction des barrières douanières. De nouveaux marchés s’ouvrent ainsi aux entreprises. Mais ces changements signifient aussi que de nouveaux concurrents ont la possibilité d’entrer sur des marchés nationaux protégés.

Beaucoup de sociétés des pays industrialisés s’internationalisent de plus en plus, et pas seulement au niveau de leur chiffre d’affaires. Les activités d’approvisionnement tendent à se globaliser et la production à s’expatrier lorsque c’est possible. Cette politique permet non seulement de réduire les coûts, mais aussi d’atténuer de manière significative la dépendance vis à vis des variations de change. Des zones géographiques sont sélectionnées pour le redéploiement des activités, soient parce qu’elles offrent des avantages en matière de coûts, soit parce qu’elles constituent des débouchés importants pour les produits de l’entreprise. La délocalisation des activités de production permet en outre de mieux satisfaire la demande des différents marchés nationaux car les biens produits à l’étranger sont souvent spécialement conçus pour le marché local.

On peut faire un parallèle entre l’évolution observée sur les marchés de biens et de facteurs de production, et celle constatée sur les marchés de capitaux. De plus en plus de sociétés s’engagent en effet sur les marchés financiers internationaux avec des objectifs divers, qui vont de l’investissement en titres étrangers à l’émission d’actions ou d’obligations. Au niveau des capitaux propres, l’internationalisation prend généralement la forme d’une émission d’actions ou d’une cotation en Bourse.

Une entreprise qui décide de s’installer ou d’accroître sa présence sur un marché de capitaux étranger renforce sa dimension internationale et souligne son engagement dans le pays. Ce signal est encore plus fort lorsque les actions de la société sont cotées à la Bourse locale. À côté de ces considérations plutôt abstraites, un grand nombre de raisons plus concrètes peuvent expliquer l’implantation et la cotation à l’étranger.

Les aspects stratégiques: l’intérêt que représente à long terme un marché est essentiel dans la motivation d’une entreprise pour s’y implanter. L’importance accordée à un marché financier dépend de la situation de l’entreprise sur le marché local des biens et services. L’intérêt porté aux produits de la société peut en effet être accru par la cotation en Bourse, dans la mesure où cette opération lie à long terme la société au pays concerné. Cela offre également aux clients de l’entreprise l’occasion d’être intéressés aux résultats de son activité. L’attrait des différentes places financières joue un rôle majeur dans l’importance de l’engagement international. En s’implantant sur un marché étranger, la société peut non seulement étendre ses possibilités de financement, mais aussi lever des capitaux à des conditions plus favorables que sur son marché national. Un des objectifs stratégiques de la firme peut être également d’attirer de nouveaux investisseurs dans les pays où elle réalise une part importante de son chiffre d’affaires. La structure de l’actionnariat correspondra alors à celle du chiffre d’affaires. En outre, certains groupes d’investisseurs ne peuvent être atteints que par une cotation internationale, notamment les actionnaires individuels et les petits investisseurs institutionnels, pour lesquels l’achat d’actions dans un autre pays est difficilement envisageable compte tenu des coûts de transactions que cela suppose. Certains investisseurs institutionnels sont en outre contraints par la loi de n’acquérir que des actions traitées sur le marché local. Une cotation à l’étranger permet aussi aux investisseurs locaux de suivre l’évolution des prix des titres dans la devise qui leur est familière.

Le degré de reconnaissance: une présence active sur un marché étranger accroît de manière significative la visibilité d’une entreprise. L’augmentation des obligations de publication de la société concernée est compensée par l’intérêt accru de la communauté financière du pays d’accueil. La presse financière porte une attention toute particulière aux sociétés cotées. Elle ne se limite pas à la publication du cours des titres mais propose également des analyses, des commentaires, ainsi que des entretiens avec les plus hauts responsables de l’entreprise.